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? ? 隨著供應增加、投機交易活動降溫和住宅建筑需求的放緩,木材價格已較春季時大幅回落。木材期貨價格僅在6月份就下跌了42%,創下1978年以來最糟糕的一個月,木材7月期貨價格現報725美元,在五月的最高峰木材期貨價格超過了1650美元,比2020年4月時的低點高出六倍多。木材的商品價格今年迄今也下跌超過13%,為2015年上半年以來首次下跌。

? ? 目前,木材期貨價格有望連續第六周下跌,抹去2021年的所有漲勢。木材期貨價格周三價格下跌了3.6%,至每千板英尺730美元左右。

? ? 木材長達數月的漲勢迅速發生逆轉,是因為美國人在經濟重新開放的情況下再次開始度假,而不是進行房屋翻新和建筑項目。面對需求的降溫,許多擔心持續通脹的人士也對價格的急劇下跌感到欣慰。

? ? CommonwealthFinancialNetwork的首席信息官BradMcMillan表示：“這次下降表明通脹的原因‘供需不匹配’,不會一直持續下去。隨著各行各業供應商的齊心協力,這些短缺將隨著通脹而消失。這種情況目前看起來正在發生在木材上,以后也會發生在其他產品上。”

? ? 一、通脹威脅將持續

? ? 高盛分析師表示,其渠道調查表明,鑒于今年某些商品價格（尤其是木材）快速上漲帶來的沖擊,消費者對一些家居改善項目的猶豫增加了。今年早些時候,由于工廠停工導致供應減少,以及對新建房屋和改善房屋的需求激增,木材價格暴漲。據美國全國房屋建筑商協會數據,木材短缺一度導致新單戶住宅的平均價格上漲近36000美元。

? ? 住房市場也出現了創紀錄的二手房短缺的現象。4月份,約四分之一的待售房屋是新建的,是有史以來的最高比例。以往的新房大概占十分之一。

? ? 最近,有跡象表明房地產市場正在降溫。上周的每周抵押貸款需求下降了6.9%,為近一年半以來的最低水平。

? ? BleakleyAdvisoryGroup首席信息官PeterBoockvar表示：“這是一個泡沫,但仍是新冠疫情之前的兩倍。”盡管如此,他認為,僅僅因為木材泡沫可能已經破裂,并不意味著通脹的威脅不是真實的。

? ? 二、CRB指數

? ? 以CRB指數為代表的商品指數基本上反映了全球商品整體趨勢,也能比較好地反映出生產者物價指數（PPI）和消費者物價指數（CPI）的變化。同時,CRB指數在一定程度反映著經濟發展的趨勢,與經濟波動同樣也有較強的趨同性與超前性。

? ? 目前CRB指數已處于10年高位。1-5月的CRB同比增速表現出兩位數加速上漲趨勢,5月的CRB指數（540.86）已經超過國際金融危機后的階段性高點（2008年4月達到468.62）,并接近于2010-2011年通脹上行期的歷史性高水平（2011年4月達到575.66）。

? ? 總體來看,應對疫情下的流動性充裕、國際大宗產地減產、政策性供給收縮以及需求復蘇是此輪大宗價格上漲的主要原因。若從以上四個條件加以判斷,未來短期內大宗商品價格繼續大幅上漲的空間較小。木材泡沫的破裂也一定程度上預示著CRB指數將會有所回調。